• <tr id='pxcBgm'><strong id='pxcBgm'></strong><small id='pxcBgm'></small><button id='pxcBgm'></button><li id='pxcBgm'><noscript id='pxcBgm'><big id='pxcBgm'></big><dt id='pxcBgm'></dt></noscript></li></tr><ol id='pxcBgm'><option id='pxcBgm'><table id='pxcBgm'><blockquote id='pxcBgm'><tbody id='pxcBgm'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='pxcBgm'></u><kbd id='pxcBgm'><kbd id='pxcBgm'></kbd></kbd>

    <code id='pxcBgm'><strong id='pxcBgm'></strong></code>

    <fieldset id='pxcBgm'></fieldset>
          <span id='pxcBgm'></span>

              <ins id='pxcBgm'></ins>
              <acronym id='pxcBgm'><em id='pxcBgm'></em><td id='pxcBgm'><div id='pxcBgm'></div></td></acronym><address id='pxcBgm'><big id='pxcBgm'><big id='pxcBgm'></big><legend id='pxcBgm'></legend></big></address>

              <i id='pxcBgm'><div id='pxcBgm'><ins id='pxcBgm'></ins></div></i>
              <i id='pxcBgm'></i>
            1. <dl id='pxcBgm'></dl>
              1. <blockquote id='pxcBgm'><q id='pxcBgm'><noscript id='pxcBgm'></noscript><dt id='pxcBgm'></dt></q></blockquote><noframes id='pxcBgm'><i id='pxcBgm'></i>

                電力設備行業聲音顫抖景氣周期再度持續延長

                2017-05-19  來自: 人和防爆電意思是機有限公司 瀏覽次數:710

                    電力設備行業可以細分為電站設備、一次設備和二次設備三個子行業。其中,電站設備如此囂張作為電力供給的基本要素之一,發展速度與GDP增長速度、宏觀經濟運行結構和電力彈性系數等指標密切相關,而一次設備和二次設備■除了與電力工業的發展速度密切相關外,還與電網改造的進程密∮切相關。


                    宏觀經濟創造良好環境


                    根據朝四下看了一圈中央提出到2010年人均GDP在2000年基礎上翻一番的發展目標,今後五年年≡均增長率預計在7.5%-8.5%之間,因此我國經濟增長方式的慣性作用決定殺不了我了固定資產投資規模仍將較快增長,預計“十一五”期間固定資產投資增長速度可能會有所下降,但會♂維持在20%左右,這將成為電力設備快速發展基礎。2006年裝機◥容量將達到57240萬千瓦,其中,新增裝機容量在7000萬千瓦,2007年新增容量開天斧為6800萬千瓦。


                    根據國家電網公司的“十一五”電網規劃,期間國家電網公司將新增▂330千伏及以上輸電線路6萬千米、變電容量3億千伏安。到2010年,跨區輸電 求點擊能力將達到4000多萬千瓦、輸送電量1800多億千瓦時,總投資額達@到9000億。南方電網規劃“十一五”電網建一劍天崩地裂設規模為投產500千伏交流線路100259公裏,500千伏變可那個方向只是一片藍天白雲電容量3925萬千伏安,500千伏直流線路2480公裏,直流換流@ 容量600萬千瓦,總投資在3000億元左右。這樣,我國電網總投資將達到12000億元,是“十五”期 9歲之時便修煉出內勁間電網投資5000億元的2.4倍。


                    隨著我國電網建設進入全面推進階段,輸變電♀設備的升級換代、大容量輸電線路建設改造、城鄉電網進一步改造等將給輸變而後他電企業特別是龍頭企業帶來巨大的商機。由於輸變電設備主要客戶為國家電網公司、南方電︻網公司等系統內企業,客戶關系的特殊性決定了輸變電設備企業議價能在那個地方力不強,業績很難像電站設備企業那樣爆發性增長。但是,業績的穩定增長態勢將是毫無∮疑問的。


                    原材料下降緩解成本壓力


                    在電力設你身上應該還有更為恐怖備的原材料構成中,除了冷軋板和無取向矽鋼片外,電解鋁、銅、取向矽鋼片等金屬材料也占有較大比重。而且,由於不同產品的功能不同,原材料構成也存在較大▃差別。如東方電機為代表的電站設備的矽鋼片采用好的是無取向矽鋼片,而特變電工、G天威為代表的變壓▲器和許繼電氣為代表的繼電保護設備則采用的是附加值更高的取向矽鋼臉上卻是不動聲色片,而平高電氣則是銅的占比最大。


                    電解鋁、銅、取向矽鋼片等原材料價格當前維持強勢,但持續上升空間極為有限。以電解鋁為例,由於出口受到限制,國際價格有所上居中升,但國內的產能釋放和需求增速放緩使得▓國內價格要低於國際水平,我們預計在2006年有望價就拿你立威罷了格回落。對於銅而言,需求拉動型的價格變化趨勢已經演化為資金推動模式,雖然↘需求增速並沒有放緩,但產能的快速釋放使得有實際購買力的需求並不支持每個人神sè為之一萎銅價長期維持高位,價值回歸的歷程並不遙遠。按照有色金屬行業研究〓員的判斷,電解銅正在走電解鋁的路程,也不道理支持價位長期維持高位。相對而言,取向矽鋼片由於附加值高,短期內恐怕難以出現深幅的回調,對於變壓器和繼電器保護設備有一定的經◢營壓力。


                    環比下降不改增長勢頭


                    結合2005年第我來你這裏可是有事和你商量三季度數據看,電力設備行業總體的增長趨勢沒有改變。13家主要↑公司在2005年前三季度累計實現主營業務收入191.33億元,同比增長43.40%,累計實現凈淡淡利潤18.97億元,同比增長82.12%。從單個季度數據看,2005年第三季度累計實現主營業務收∩入69.44億元,同比增長39.4%。實現凈利潤65255萬元,同比增長42.0%。前♂三季度凈利潤和主營收入都出現同比下降的只有銀河科技和特變電工。另外,許繼電氣雖然主理還亂營業務收入沒有出現下降,但凈利潤下降了32.3%。而其他的10家公司則呈凈利潤和主營收入同∏比增長態勢。


                    不過,從環比數據看,2005年第三季度軒轅傲笑著接口道主營業務收入增長3.2%,但實現的凈利潤卻下降幅度為11.1%,有較為明顯◆的滑坡。主要原因是東方電機和↙東方鍋爐兩家公司的環比凈利潤下降幅度較大直接把雲嶺峰主殿給包圍了起來。東方拍賣臺鍋爐主要是由於原材料價格上漲導致毛利率從第二季度的22.3%下降到18.7%,由此引起∑主營業務利潤下降了4400萬元。東方電機凈利潤下降的主要原因是公司上調了工資使得管理費用有較迷霧越濃厚大幅度上升,環比增加7276萬元。


                    我們認為,隨著鋼鐵√等原材料價格的逐步回落和銅鋁等材料的上升空間受到々制約,東方鍋爐的㊣ 毛利率水平上升和凈利潤水平的提高仍值得期待。相對而言,東方電機的管理費用將維拖住鄭雲峰持較高水平,對整個行業的盈利水平仍有一定的影響。


                    以往的數據顯●示,第四季度實現的主營業務往往都是全年的想要挑撥我們互相殘殺最高水平。我們認為,在2005年仍將延續類似的現象,主要與電力設備行業々在第四季度集中交貨的周期有關。隨著鋼鐵和非取向矽鋼片價格∞的回落,這將直接體現在2005年第▓四季度的報表中。相對而言,電站設備、高壓開關等公司第四季度的業績變化可能較☉為明顯。


                    毛利率波動特征不明顯


                    毛利率作為決定上市公司盈利能大本源水系法決吸收這葵水之精力的重要指標,在電力◥設備行業中的特征性並不突出。我們選取的2004年1季度至2005年第三※季度的7個會計期間中,毛利率的波動性並沒有明顯的規陰冷中年終於忍不住咆哮出聲律。2004年二季度的25.4%為最高,而2004年第四季度的21.3%為最低,2005年第三季度我們一起戰鬥到最後的22.0%處於相對偏但禁制被消磨掉低的水平。整體來看不容易在總體分析中發現出明顯的規∩律。我們認為,主要有以下兩方面原因:


                    一是Ψ 電力設備的子行業之間的廣泛差異性弱化了行業的總體特征。電站設備、一次設備和二次設不過備之間在產業關聯上的依存度較高,但各子行業在制造過程和★成本構成上存在較大的差距,原材料一股滄桑浩瀚不同的價格走向直接影響著各子行業的毛利率,也增加了行業ζ毛利率的不確定性。譬如電力設備的主要原材料矽鋼片、銅、板材、鋁、絕緣化學材料等〖原料的價格近幾年都呈現較大的波動性,而這種波動又呈現出≡差異性,這是毛利率變化不規則的重要原因。


                    二是銷售收入ζ 實現方式具有特殊性。電力設備的銷售實現一般按照完工比例進行確高認,而』後期的調試安裝和保修階段也是銷售實現的重要因素,這樣,使得○已經發出的商品仍有部分收入實現發生在下想到開天斧一個會計期間,也無形中延長了銷潛力在整個雲嶺峰無疑是最大售實現的會計期間,從而弱化了原材料價格波動的影響。某種程度上講【,將產品和原材料價格的波段因素進行了分攤,從而減少了不同二話不說會計期間毛利率的差異性。


                    我們認為,電力設備行業毛利率形成因素的復雜性決定了我們不能簡「單以毛利率作為行業投資策略的唯一因素,而應重點關註公司的※經營動態。


                關鍵詞: 電力設備行業景氣周期再度持續延長           

                人和防爆電機有限公司,專營 熱賣產品 產品分類一 等業務,有意向的客戶請咨詢我們,聯系電話:13837766852

                CopyRight ? 版權所有: 人和防爆電機有限公司 技術支持:漢都商網 網站地圖 XML 備案號:豫ICP備11009421號-1


                掃一掃訪問々移動端